您好,歡迎光臨中投期貨網站!今天是
您好,oBear,今天是
在線問卷調查| 聯系我們| 網站地圖| 設為首頁| 加入收藏
  • 劉紳

    劉紳原油化...

    劉紳,澳大利亞國立大學金融學碩士,中投...[了解詳情]
  • 張偉

    張偉宏觀股...

    張偉:華中科技大學經濟學碩士,中投天琪...[了解詳情]

早盤提示

您在這里:首頁>研究中心>行業資訊>早盤提示

中投早盤分析摘要(2021年1月18日)

來源:中投期貨    發布時間:2021-01-18    點擊數:

 

【宏觀策略】拜登上任的財政抒困計劃符合市場預期,繼而讓市場對其后續的經濟刺激計劃保持樂觀,美國通脹預期升溫,表現最突出的是美國10年期國債收益率和美元的回升,美股和大宗商品小幅回落。我們認為,如果市場這種預期不發生變化,如果美國10年期國債回升至1.25%-1.5%的相對價值投資區間,對風險資產的影響將會比較明顯,全球持續上漲的資產價格可能面臨一定程度的“冷卻”,建議關注拜登的財政刺激計劃和美債、美元的走勢。建議多單可設置止盈,謹防市場階段性超預期調整的風險。


【股指期貨】上周兩市在連續大漲后出現震蕩走勢,節奏上看相對健康,節奏上看,前期暴漲的“核心資產”和白馬藍籌漲勢放緩,低估值的銀行地產等板塊接力,指數暫未出現大幅度回落。我們在近期的宏觀中提示關注美國市場的變化,即“財政刺激預期--美國經濟復蘇信心上升--美債和美元回升--風險資產估值受影響”的傳導邏輯??紤]到美股在全球風險資產中毫無爭議的定價權,建議投資者目前階段關注美股引領的市場情緒變化,我們認為在市場情緒可能變化的時點,多單應設置好止盈。


【貴金屬】在拜登財政刺激可能助推美國經濟加速回升的良好預期下,美元持續回升,10年期美債收益率在1.08附近震蕩,引發貴金屬進一步回落。我們在上周四的策略直通車《拜登新政:貴金屬的重大考驗》中分析了財政刺激、美債和美元反彈可能對貴金屬的影響進行了預警,目前金價回落至1800美元的關口,不排除進一步回落的可能,建議黃金多頭仍須保持警惕。中長期看,關注美聯儲對通脹預期、經濟回升的反應,黃金的中期邏輯是否會發生變化,仍需要觀察。

 

【銅】美國拜登確認勝選之后,市場資金對于其未來刺激政策的預期,利多有色。礦不冶煉間的供需仍處偏緊格局,TC依舊維持在50美元以下。廢銅供應顯著回升,同時精廢價差處于高位,廢銅替代影響增強,也抑制精銅消費。同時,寒冷天氣及高銅價令下游買興不佳,畏高情緒顯現。終端消費領域來看,房企融資“三條紅線”試點有望擴圍,將加速房屋銷售及竣工,有利于后續家電及房地產板塊消費。目前銅價更多受到宏觀因素主導,市場對通脹回升、經濟復蘇預期仍然較高,銅價向好趨勢不變。但是臨近年末,海內外疫情形勢仍然嚴峻,需警惕短期可能在需求端造成擾動。 

 
【鋅】隨著鋅價高位回落及加工費維持低位,煉廠利潤延續收窄。但目前礦端緊張 尚未傳導至冶煉端,最新調研 1 月精煉鋅有望維持高產出,檢修情況不及 預期。下游邊際轉弱,一方面受鋅價及鋼材價格高位限制,另一方面河北 疫情影響,部分企業計劃檢修應對,且隨著春節臨近,下游企業陸續與 1 月下旬放假。而消費端季節性走弱態勢較為明顯,庫存累增在市場預期之中,需關注北方地區疫情情況。


【原油】國際原油產生較大單日跌幅,自202011月開始的本輪上漲行情面臨大級別上的調整。美國推出的經濟刺激措施給市場預期注入一劑強心針,主流機構認為在前所未有的財政和貨幣政策支持下,西方經濟有望在2021下半年開始全面復蘇。在美國當選總統拜登公布1.9萬億美元的經濟刺激計劃后,大宗商品市場利好兌現,資金面階段性獲利了結,原油等大多數商品高位上應聲回落。此前我們認為,在流動性寬松的背景下,資產應該會繼續跑贏通脹。美聯儲的無限量化寬松政策導致美元持續走軟,市場已經習慣了弱勢美元對大宗商品定價帶來的支撐。然而,問題是目前名義利率已經走在了通脹預期的前面。美國十年期國債收益率如果繼續上升,會進一步影響大宗商品和股市。美聯儲主席鮑威爾言論偏鴿派,聲稱現在不是討論退出超寬松貨幣政策的時候,全球金融危機的前車之鑒下,美聯儲會謹慎討論資產購買計劃。盡管如此,美元走強預期仍難以改變,在現階段對原油為首的大宗商品價格形成壓制。



【橡膠2020-2021年度割膠旺季,東南亞天然橡膠主產地區供應不及往年峰值水平,原料價格支撐尚存。受強降水天氣影響,近期泰國南部也拉府、北大年府和陶公府等地發生洪澇災害,而部分地區溫度較低,不利于橡膠樹生長和割膠作業,原料膠水供應延續緊張預期。越南南部近期同樣降雨較多,北部和中北部卻迎來新一輪冷空氣,造成橡膠產量的縮減。國內云南和海南產區已經完全停割。1月亞洲天然橡膠恢復高產的預期落空,我們此前旺季不旺的判斷得到實錘。然而,由于成本低擴張快,非洲天然橡膠產業逐漸成為一支不可忽視的力量??铺氐贤呤欠侵拮钪匾奶烊幌鹉z生產國之一,近年來該國橡膠出口量高速增長。2020年前11個月,科特迪瓦出口天然橡膠共計108.47萬噸,同比增加35.2%。國內橡膠輪胎企業有意在非洲布局建廠,就地取材加工進口,非洲供應端不容忽視。此外,2021年或將是指標膠進口大年,2020年受疫情沖擊指標膠遲遲不能入關,聽聞今年指標膠數量可能會報復性反彈。整體而言,全球天然橡膠產量增速觸頂回落的長期邏輯穩固,但應警惕題材炒作兌現帶來風險情緒的釋放。

 


【豆類】受多頭獲利平倉拋售以及南美出現降雨影響,周五CBOT大豆期貨市場收盤下跌,豆油期貨出現暴跌行情。上周美國農業部公布月度供需報告后,在美豆庫存下降以及阿根廷大豆產量下調等利多因素提振下,美豆一度出現暴漲行情。隨著市場升至六年多高位后,尤其是在阿根廷農業產區出現降雨緩解當地大豆作物生長壓力后,多頭獲利平倉拋售情緒升溫,美豆上行出現受阻跡象。美國全國油籽加工商協會發布的12月份壓榨報告顯示,12月份大豆壓榨量為1.8316億蒲式耳,比市場預期低200萬蒲式耳,但仍是歷史同期最高紀錄。美豆高位反復震蕩,尤其是阿根廷降雨預報明顯令市場炒作情緒受挫。國內豆類市場承壓回落,油脂連續遭遇拋壓大幅下挫,豆粕上行乏力反彈受阻,豆一期貨經歷暴跌后出現止跌跡象。
 
【大豆】周五東北產區國產大豆價格整體穩定,黑龍江產區多地凈糧裝車價達到2.75-2.85/斤,關內國產大豆價格繼續偏強運行。國產大豆市場出現高位分歧,東北產區因疫情加劇而運輸受阻,銷區大豆到貨量下降提振價格走強。產區農戶余糧不多,春節前大豆需求持續回暖,下游蛋白廠和食品企業備貨量增加,優質大豆價格保持堅挺。官方報告將2020年中國大豆產量由上月預估的1882萬噸上調到1960萬噸,國產大豆產量增加緩解供應緊張預期。由于目前豆一持倉規模有限,現貨市場抗跌表現將限制豆一期貨回調空間。預計今日豆一期貨維持震蕩行情,豆一期貨多空分歧較大,可盤中短線順勢參與或觀望。


【豆粕菜粕】五國內豆粕現貨報價窄幅震蕩,多地波動幅度在10-30/噸,沿海豆粕現貨報價運行在3800-4150/噸。豆粕現貨暴漲而期貨相對理性,需方采購較為謹慎。進口大豆成本高企,需方春節備貨提前啟動。北方疫情形勢嚴峻,中下游企業擔憂物流受阻而增量采購,加劇豆粕供應緊張,需求猛增提升油廠惜售和挺價情緒,現貨市場保持強勢運行。國內大豆原料供應充裕,本周油廠開機率將重新回升,豆粕市場短期漲幅過大抑制需求。目前豆類市場出現反彈受阻跡象,油脂急跌雖令粕類調整受限,但如果得不到美豆反彈配合,豆粕市場追漲情緒會進一步下降甚至引發補跌行情。預計今日國內粕類期貨市場承壓低開,可逢高減持粕類期貨多單或盤中短線順勢參與。


【油脂】周五CBOT豆油市場出現暴跌,阿根廷產區出現急需的降雨以及原油大跌引發市場拋售,技術上階段性頂部特征更趨明顯。馬來西亞棕櫚油市場周五收盤繼續大跌,周度跌幅高達10%,創下十個月來最大周度跌幅,1月上半月棕櫚油出口猛降引發市場拋壓持續發酵。船運調查機構公布的馬來西亞11-15日棕櫚油出口量較上月同期降幅超過40%,較1月上旬數據繼續惡化,顯示棕櫚油價格在升至近10年高位后對需求產生了明顯的抑制效應。國內北方多地疫情仍在發展,市場擔心更多的封鎖措施將對油脂需求造成較大沖擊。相比豆粕的剛性需求,油脂的需求彈性更大。國內豆油庫存連續回落,沿海港口菜油和棕櫚油庫存同樣處于低位,但春節需求旺季很可能因疫情因素受到削弱。阿根廷降雨令美豆回吐天氣升水,國內外油脂接連開啟調整模式,短期多頭平倉壓力不減,油弱粕強的分化局面有望延續。預計今日國內油脂板塊弱勢震蕩,原有獲利多單宜果斷離場,可逢高適量拋空操作或觀望。

 

中投期貨早盤分析 僅供參考

【免責聲明】期市有風險,入市須謹慎。本機構或本人的分析、觀點僅供參考,不作為投資決策的依據。本公司不承擔任何投資

行為產生的相應后果。

轉載請注明信息來源:中投期貨

網友留言

    暫無記錄

我要評論

* 留言人:
* 留言內容:
*驗證碼:
 
Copyright @ 2020 中投天琪期貨有限公司版權所有 粵ICP備17082221號 本網站已支持IPv6
花生彩票平台开户 澳洲5分彩走势图 澳洲幸运5玩法 120期一肖中特 河南快三规则和奖金 河内5分彩怎么看定胆 北京快中彩玩法介绍 澳门皇冠手机娱乐平台 129期p3试机号 ds视讯靠谱吗 上海天天彩选4开奖时间 河北11选5开奖助手 11选5走势图 p3试机号彩吧助手 pt电子是什么单位|Welcome 极速快3官网 体彩任选9场中奖奖金